Bloomberg: КНР игнорирует законы рынка, усугубляя дефляцию в глобальной экономике
Избыточные товарные рынки Китая игнорируют классическую экономику — и это затягивает борьбу страны со слабой инфляцией, создавая риски для всей мировой экономики, пишет Bloomberg. Цены на все — от солнечных материалов до строительной стали — упали до или ниже себестоимости производства. В нормальных условиях это привело бы к закрытию фабрик, сокращению поставок и восстановлению цен. Но китайские производители играют по другим правилам, и последствия этого чувствуют мировые рынки.
Хотя бум на рынке недвижимости завершился, а инфраструктура больше не может поглощать бесконечные объемы стали и цемента, предложение многих товаров остается упрямо сильным. Это создает избыток предложения, который давит на мировые цены и мешает восстановлению глобальной инфляции.
Хеджирование — одна из причин. Китайские производители активно используют фьючерсные рынки, продавая продукцию вперед при росте цен и фиксируя маржу. Спотовые цены затем опускаются ниже денежных затрат, а фабрики продолжают производство на основе контрактов, заключенных месяцами ранее. Таким образом, дешевые китайские товары продолжают поступать на мировые рынки, усугубляя перепроизводство.
Провинциальные власти также способствуют сохранению мощностей. Закрытие неэффективного завода кажется логичным, но местные чиновники — обеспокоенные рабочими местами, налогами и социальной стабильностью — предпочитают убыточное производство закрытому предприятию.
Всегда находчивые производители металлов находят новые источники дохода. Для медных плавильщиков рост цен на химикаты (во многом благодаря войне с Ираном) сделал такие продукты, как серная кислота, значимым источником прибыли. Цепочка поставок алюминия — еще один пример: низкие цены на глинозем увеличивают маржу переработчиков, создавая перекосы в глобальной цепочке поставок.
Производственные затраты продолжают снижаться. Испытывающие трудности производители оказывают давление на поставщиков, которые снижают цены на сырье, чтобы защитить долю рынка. В итоге пол постоянно смещается вниз, и дешевые китайские товары продолжают поступать на мировые рынки, усиливая дефляционное давление. Поставщики сырья из других стран оказываются в ловушке, не в силах конкурировать с субсидируемыми китайскими ценами, что сказывается на глобальной экономической стабильности.
В этом и заключается парадокс спада сырьевых товаров в Китае. Низкие цены должны решать избыток предложения. Вместо этого хеджирование откладывает убытки, а власти препятствуют закрытию заводов. Снижение затрат на ресурсы снижает порог выживания, а дешевое сырье субсидирует дальнейшее производство. Все ждут, когда кто-то другой сдастся. Пока этого не произойдет, китайские производители продолжат поставлять на мировые рынки то, что не нужно их собственной экономике, — усиливающееся дефляционное давление, которое становится вызовом для глобальной экономики и политики центральных банков по всему миру.
Стенд компании "Роснедра" на площадке Восточного экономического форума. Архивное фото Заявительный принцип геологоразведки показал низкую эффективность, при 163...
Россия неудовлетворена результатами выполнения меморандума с ООН по экспорту сельхозпродукции и удобрений, многие задачи не получилось выполнить из-за...
economix5
