Соболев: покупка валюты Минфином не обвалит рынок, а лишь сгладит колебания
Пауза, взятая Минфином в операциях на валютном рынке, продлилась всего два месяца вместо запланированных четырех. Причина досрочного возвращения — резкий скачок нефтяных цен на фоне военного конфликта на Ближнем Востоке. Насколько сильно это ослабит рубль и зачем властям понадобилось останавливать его укрепление — в материале “Прайм”.
Вернулись досрочно
Операции по бюджетному правилу приостановили два месяца назад. Официальное объяснение — необходимость пересмотреть его параметры, в первую очередь базовую цену отсечения (в этом году — 59 долларов за баррель Urals).
Однако фактически пауза потребовалась, чтобы дождаться, когда высокие нефтяные цены трансформируются в реальную экспортную выручку. В марте этого еще не было — до компаний доходили деньги от поставок по 40 долларов за баррель, и Минфину пришлось бы не покупать, а продавать валюту.
Но к апрелю ситуация изменилась. Urals устойчиво закрепилась выше 100 долларов за баррель, появились сверхдоходы. И без бюджетного правила избыточный приток валюты создавал риски чрезмерного укрепления рубля, что бьет по экспортерам и бюджету.
О возвращении сообщили в конце апреля, а в среду, 6 мая, Минфин раскрыл цифры: 110,3 миллиарда рублей с учетом отложенных операций за март и апрель. Объем покупок — 5,8 миллиарда в день.
С учетом зеркальных действий Центробанка чистое ежедневное воздействие на рынок составит всего 1,18 миллиарда рублей. Этого явно недостаточно, чтобы изменить валютный баланс. Многие аналитики ожидали 15-20 миллиардов
“Покупки валюты для Минфина всего лишь призваны сгладить рыночные колебания от возможного чрезмерного укрепления рубля в рамках майского налогового периода”, — считает Спартак Соболев, начальник отдела исследований инвестиционных стратегий “Альфа-Форекс”.
Умеренное ослабление
Рынок отреагировал моментально: доллар на межбанке поднялся с 74,9 до 75,5-75,6 рубля. То есть корректировка вверх, но незначительная.
Дело в том, что само по себе возобновление операций не несет существенных рисков. Фактически речь идет о возвращении состояния до марта. Рубль поддерживают высокие цены на нефть и ключевая ставка.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что в мае рубль останется крепким и продолжит торговаться в устоявшихся диапазонах: 73-78 — за доллар, 86-92 — за евро, 10,7-11,4 — за юань.
Управляющий фондом “Майнинг” УК “Рекорд Капитал” Александр Барышников дает более узкий прогноз — 74-77 за доллар.
“Нефтяные котировки остаются сверхкомфортными, экспорт растет. При деэскалации в Персидском заливе и макростабильности вполне вероятно движение доллара к нижней границе этого диапазона”, — отмечает он.
Консенсус-прогноз экспертов по итогам года не изменился: 80-85 за доллар. Все зависит как от геополитики, так и от внутренних факторов, в частности корректировки бюджетного правила.
Слабый рубль уже невыгоден
А ведь еще недавно были прогнозы 90-100 за доллар. Но слабый рубль перестал быть таким уж выгодным.
Конфликт на Ближнем Востоке взвинтил цены на нефть в два раза и одновременно обнулил дисконт на российскую нефть. Деньги потекли в бюджет, невзирая на курс.
В текущих макроэкономических условиях — нефть дороже цены отсечения по бюджетному правилу и сезонно сглаженная инфляция вблизи таргета — не стоит ожидать целенаправленных мер против рубля. Правительству и ЦБ этого не требуется.
“Помимо прочего, ослабление нацвалюты разгоняет инфляцию, борьба с которой сейчас в приоритете”, — уточняет Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК “Альфа-Капитал”.
Но и слишком крепкий рубль ни к чему. По мнению экспертов, “заградительная черта” — 75 за доллар. Новый баланс наконец найден, и на данный момент он весьма комфортен.
Отражение в ценах
Увеличение спроса на валюту со стороны Минфина традиционно корректирует рубль в сторону ослабления. А это вызывает подорожание импорта и, как следствие, рост потребительских цен. Однако здесь есть важные оговорки, указывает доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ имени Г. В. Плеханова Максим Марков.
“За время экономических и политических потрясений уже отлажен механизм сдерживания цен на товары первой необходимости. Базовые продукты и социально значимые товары под защитой государства”, — напоминает он.
А вот импортная электроника, автомобили, отдельные категории непродовольственных товаров могут подорожать, но не сильно и не мгновенно.
Все идет по плану
Нынешние действия Минфина — лишь инструмент тонкой настройки, а не “красная кнопка” для валютного рынка. Объемы покупок оказались в разы ниже ожиданий, значит, давление на рубль будет умеренным.
Главный риск сейчас — геополитика. Деэскалация на Ближнем Востоке способна обрушить нефтяные котировки и сократить экспортную выручку.
Но даже если Ормузский пролив откроют завтра, разрушенная инфраструктура и логистика не позволят вернуть цены на нефть к уровню января-февраля. Значит, рубль останется крепким.
Стоимость золота в понедельник вечером снижается, инвесторы ожидают комментариев относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, свидетельствуют...
Бензоколонка автозаправочной станции. Архивное фото Президент России Владимир Путин подписал закон, направленный на обеспечение внутреннего рынка России автомобильным...
Американские ЗРК Patriot. Архивное фото Американский оборонный концерн Lockheed Martin сообщил о заключении рамочного соглашения с администрацией президента...
economix5
