Зайцев: внешний долг России растет из-за укрепления рубля

Елена Савельева. По данным Минфина на 1 февраля, внешние долговые обязательства страны достигли 61,97 миллиарда долларов. В последние два десятилетия больше 60 ни разу не было. С чем связана такая динамика и есть ли повод для беспокойства — в материале “Прайм”.

Максимум с 2006 года

Государственный внешний долг — часть совокупного, который включает в себя все обязательства резидентов страны перед иностранными кредиторами. Сейчас госдолг на максимуме с 2006-го.

Совокупный внешний долг (с обязательствами банков и компаний), по оценке ЦБ на 1 января, — 319,8 миллиарда долларов.

Как уточнил регулятор, в 2025 году добавилось 30 миллиардов (10,4%) — главным образом из-за переоценки обязательств банков и прочих секторов на фоне укрепления рубля, а также привлечения финансирования.

Факторы роста

Экономист, эксперт по финансовым рынкам Ольга Гогаладзе выделяет несколько ключевых факторов усиления внешней долговой нагрузки.

Во-первых, адаптация к новым рынкам. После трансформации экономики в условиях санкций и сложной геополитической обстановки Россия активно выходит на рынки дружественных стран. Это не только кредиты, но и выпуск облигаций в альтернативных валютах, таких как юани и дирхамы.

Второе — инвестиции в импортозамещение. Компании и государство привлекали средства для финансирования мегапроектов в инфраструктуре и технологиях, которые требуют огромных капитальных вложений.

Наконец, рефинансирование. Часть долга увеличилась из-за переоценки обязательств и необходимости закрывать старые позиции за счет новых инструментов в условиях изменившихся процентных ставок.

Это не критично

Речь идет не о резком наращивании, а прежде всего о структурных и технических факторах, подчеркивает Александр Зайцев, гендиректор Atomic Capital.

В частности, об укреплении рубля. Это не имеет прямого отношения к финансированию бюджетного дефицита: основным источником тут остаются внутренние заимствования через рынок ОФЗ.

“Что же касается совокупного долга, здесь ключевое — не сумма, а структура. Значительная часть приходится на корпоративный сектор и торговое финансирование”, —указывает эксперт.

Устойчивое положение

Специалисты подчеркивают: кризиса нет. Это очевидно, если соотнести долг с ВВП (2,556 триллиона долларов), экспортной выручкой (418,3 миллиарда долларов) и международными резервами (797,5 миллиарда).

Важно и то, как номинирован долг. Переход на расчеты в нацвалютах ослабляет зависимость от волатильности доллара и риска блокировок. Если выплаты распределены равномерно на 10-15 лет, это нормально. Ситуация под контролем, уверена Ольга Гогаладзе.

“С точки зрения макроустойчивости текущие параметры выглядят управляемыми. Россия сохраняет умеренный государственный долг в целом (меньше 20% ВВП), а обязательства среди нерезидентов распределены в долгосрочные инструменты”, — подчеркивает Юрий Мишуков, директор инвестиционного управления НПФ “Газфонд ПН”.

Высокий рейтинг

Аналитики обращают внимание и на хороший кредитный рейтинг России как эмитента долговых обязательств.

Западные агентства (Fitch, Moody’s, S&P) соблюдают санкции. Однако есть высокие оценки от нескольких авторитетных организаций Китая.

Так, в августе Dagong International присвоил России уровень iAsc — это хорошая способность к погашению долга, низкий риск дефолта.

Рейтинг в иностранной валюте со стабильным прогнозом от China Chengxin International (CCXI) Москва получила еще в мае. BBB+g — очень приличный показатель.

Суверенный кредитный рейтинг от CSCI Pengyuan — A-i, тоже высокая оценка.

От China Lianhe — BBBi+ в национальной валюте и BBBi- — в иностранной. Также со стабильным прогнозом.

Кредитные рейтинги — основной механизм оценки платежеспособности эмитента и его устойчивости к рискам. У России хорошие показатели, инвесторам опасаться нечего.

Источник: http://1prime.ru/20260218/dolg-867579817.html

Межтекстовые Отзывы

Посмотреть все комментарии

Имя*

Email*